今年以来，生猪现货价格震荡下行，整体在14~16元/公斤区间运行。数据显示，1—4月全国生猪均价分别为：15.76元/公斤、14.86元/公斤、14.76元/公斤、14.84元/公斤，平均值为15元/公斤，养殖利润平均值为237元/头，盈利水平较好。进入5月，气温升高，肥标价差持续收窄，生猪出栏重量仍处于近年同期高位，未来生猪市场的主要矛盾或发生改变。

　　短期而言，生猪出栏重量持续高位，供应压力仍待释放。春节后，肥标价差从1.2元/公斤收窄至5月6日的0.16元/公斤。随着5月全国高温天气的到来，肥标价差有望进一步收窄，甚至由正转负，养殖端可能从主动增重转为主动降重。截至5月1日，生猪周度出栏均重逐年上升。预计随着养殖端加快出栏，肥标价差或出现倒挂，导致标猪价格震荡偏弱，5—6月生猪均价或跌至14元/公斤。投资者应关注猪价下跌后的二次育肥、肥标价差及出栏体重。

　　中期来看，2025年三季度供给仍充裕，生猪价格取决于二季度出栏重量。1—3月全国新生仔猪数量高位，对应未来6个月生猪供给充足。农业农村部数据显示，1—2月新生仔猪数量同比增长，对应三季度生猪供给同比明显增加。但今年三季度供给同比大幅增长属正常现象，市场焦点在于7—9月猪价波动。若5—6月生猪出栏重量明显下降，则7—9月猪价或阶段性上涨，但上涨空间有限；反之，若出栏重量持续高位，则猪价难以上涨。

　　长期来看，2025年全年生猪出栏数量由2024年3月至2025年2月的能繁母猪存栏量决定。数据显示，2024年能繁母猪存栏量从5月开始递增，11月末达到4080万头，至2025年2月存栏量维持在4062—4078万头。因此，2025年3—9月生猪出栏量预计环比递增，10—12月供给充足。在供需双增下，今年四季度养殖端盈利及空间取决于生猪出栏重量。假设今年养殖成本为13.5元/公斤，全年平均猪价在14.5~15.5元/公斤，预计全年仍有正常养殖利润。

　　期货市场方面，2025年生猪期货盘面已提前反映供给增加预期，当前生猪期货各合约均贴水现货，价格波动收窄，中期或延续区间震荡走势。（作者单位：格林大华期货）

（文章来源：期货日报，本文涉及生猪价格、生猪市场、生猪期货等关键词，为投资者提供重要参考。）