AI导读：

2025年生猪市场基本面产能恢复，存在变数。文章提出在LH2509合约上进行战略布局，关注产能与体重变化。战术层面考虑LH2505逢高空配布局，并灵活调整。生猪市场成熟度高，需关注新一轮下跌风险。

一、战略制高点

2025年生猪市场基本面并不复杂，能繁母猪从4月至11月增长2.36%，母猪恢复量级在3kg左右可调整范围。整体情况为产能恢复，矛盾不大但存在变数。在此背景下，我们如何在生猪市场进行战略布局？前文提及LH2509合约，作为生猪的战略“制高点”，产能持续恢复，盘面升水加养殖利润，适合逢高空配布局。然而，2025年9月现货猪价是否真如前预期般低迷，尚不确定。若9月出栏均重较当前减少10kg，猪价或超16元/kg。

我们关注的不只是9月的绝对结果，而是整个路径的演变。9月“制高点”优势在于灵活应变。若至9月产能与体重双增，LH2509空配自然正确；若体重调降，产能增背景下加速出栏，现货或趋势性下跌，LH2509估值中枢下移，虽空间有限，风险亦小，可灵活应对，撤退或移仓至更有交易题材的合约。

二、以正合，以奇胜

孙子兵法云：“以正合，以奇胜”，作战需有主力与埋伏部队，哪支部队能突破敌军，随战局变化而定。从战术层面看，复盘近两月走势，冬至前盘面下跌因腌腊季现货未涨；后跌不动因冬至后现货未大跌；春节后首日反弹因节后现货开局强于预期；后未持续涨因现货下跌；未持续跌因价格下跌后被支撑；价格支撑因集团场后移供应，二次育肥入场。

两月前这些问题无解，节后供需格局、库存压力消化、二次育肥心态及均衡价格位置均不明朗。但随时间推移，问题逐渐清晰：市场供应后移，现货价格承压。因此，形势变化下，战术层面可考虑在LH2505逢高空配布局，若LH2505未兑现，可向LH2507转移。当前时点“以正合，以奇胜”战略部署基本完成，后需等战局变化。此外，工具选择上亦可战术调整，如前文的LH2509逢高空配思路，可从期货空单调整为卖看涨期权等。

三、结论

生猪市场经历2024年涨跌行情，成熟度极高，盘面预期引领能力强，行情启动常发生在预期形成或尚未完全形成时，定价智慧令人赞叹。生猪横盘两月后，方向渐明，需关注新一轮潜在下跌风险，时间点或不远。

（文章来源：中粮期货）