生猪养殖盈利超预期，估值修复可期
AI导读：
机构认为生猪养殖行业盈利时间或超预期，基本面驱动下有望迎来预期修正和估值修复。2024年猪价相对景气，但2025年预计震荡下行。当前板块估值低位，建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等个股。
机构指出，生猪养殖行业本轮盈利时间的持续性可能会超出市场的悲观预期。在基本面驱动下，该行业有望迎来预期修正和估值修复阶段。
核心逻辑
1.受前期产能去化影响，2024年猪价表现相对景气。然而，随着效率提升，猪价在2024年7月触及拐点后震荡回落，全年行业实现150—200元/头的均利润。展望2025年，产能恢复与效率提升将促使供给稳步增加，猪价预计震荡下行，全年均价预估在14—15元/公斤之间。当前板块估值处于低位，市场正静待产能拐点信号。
2.尽管2025年猪价下行，但市场不必过于悲观。据农业农村部数据，生猪产能从2024年5月开始缓慢修复，截至2024年12月，全国能繁母猪存栏仅4078万头，同比下降1.6%，累计产能增长2.31%；且2024年12月产能亦开始环比下降。本轮周期内，行业扩产谨慎，产能增长较为缓和，因此2025年生猪供应增长也将较为平稳。
3.2025年前生猪加速出栏，供给压力前置分散释放。据涌益咨询数据，2025年1月全国生猪销售均价为15.78元/公斤，同比增长10.58%。同时，涌益监控样本显示，2025年1月日均屠宰量为20.56万头，同比增长8.33%。行业对年后猪价预期悲观，因此2024年12月及2025年1月均加速出栏。受年前生猪出栏加速超卖影响，年后猪价下行压力或得到部分缓解。
利好个股
中邮证券认为，2025年成本博弈将成为竞争重点。随着养殖效率的提升，成本端仍有下降空间，企业间成本差异将进一步扩大。预计届时企业间盈利能力将出现明显分化，优势企业仍可保持盈利。当前生猪养殖板块估值处于低位，具有较高的安全边际。建议关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等个股。
本文内容精选自以下研报：
《中信证券农林牧渔｜畜禽盈利好转，宠物景气高增》
《中邮证券农林牧渔行业周报：猪价淡季止跌》
《开源证券农林牧渔行业点评报告：年前生猪超卖大猪供给偏紧，需求端有承接对猪价形成支撑》
《山西证券农业行业周报：最近猪价呈现季节性回落》
（文章来源：证券时报网）
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