生猪价格下滑与饲料原料价格上涨双重压力下，2月生猪养殖利润空间不断被压缩。经卓创资讯测算，猪价下跌是养殖利润不断减少的核心原因，饲料成本影响相对有限。预计2025年饲料原料价格大概率非持续上升，利润驱动下的产能变化中，猪价仍为行业核心关注重点。

猪价跌、成本涨，生猪养殖利润承压

据卓创资讯监测，2月生猪养殖盈利持续减少，截至2月8日，均值为164.14元／头，较2月初减少123.19元／头，跌幅达42.87%。春节假期后，生猪养殖端利润空间不断被压缩，主要受生猪价格持续下滑和饲料价格上涨双重影响。

供应方面，卓创资讯统计显示，生猪养殖端1月出栏计划超额完成，2月计划出栏量环比减少13.27%，日均出栏量环比1月减少9.03%，生猪供应量下滑。然而，春节假期后家庭消化库存，白条走货不畅，生猪需求进入传统淡季，屠宰企业日均屠宰量较节前降幅高达53.76%，需求端减少更为显著。生猪市场供大于求，导致猪价持续下滑。

截至2月8日，全国生猪价格为14.54元／公斤，环比2月初下滑1.07元／公斤，跌幅6.85%。猪价下滑带动养殖盈利缩水。

同时，原料涨价推动生猪养殖成本抬升，也是盈利缩水的另一原因。生猪饲料主要原料玉米和豆粕价格上涨，导致养殖成本增加。

豆粕原料进口大豆到港量减少，导致压榨企业开工率难以恢复，豆粕现货供应收紧，价格上涨。截至2月8日，全国均价为3548.00元／吨，环比5日增加196.07元／吨，增幅5.85%。

玉米方面，春节后基层购销未启动，产区下游深加工企业积极收购提价，玉米价格略涨。截至2月8日，全国玉米日度均价为2053.45元／吨，环比5日上涨0.48%。

猪价下跌仍是主因

综合测算，猪价下跌对养殖盈利缩水影响更大。2月5日至8日，生猪均价下滑1.07元／公斤，导致头均盈利缩水131.77元。而同期豆粕和玉米均价下滑对成本影响有限，仅导致头均盈利缩水13.00元。因此，生猪价格下行是当前生猪养殖利润被压缩的主要因素。

原料涨价对生猪养殖盈利空间影响有限，且随着进口大豆到港量增加，豆粕现货紧张局面将缓解，后期上涨动力不足。同时，气温回升后玉米价格亦存止涨下滑可能，因此后期成本端对生猪养殖利润带来的非持续利空。

基于猪周期波动规律和核心驱动逻辑，生猪养殖利润影响养殖端积极性，当利润持续恶化时，养殖端或减少能繁母猪存栏量。原料端非持续利空，生猪价格波动成为生猪养殖利润的核心影响因素，将直接驱动2025年生猪产能调整节奏，是行业最需关注的重点。

（作者：范晴晴，卓创资讯分析师）

（文章来源：新华财经）