AI导读：

近期，受美国“对等关税”政策影响，塑料期货2509合约跌至6978元／吨。美债危机升级、原油库存持续增加以及下游订单疲软等多重因素对塑料期货形成压制，预计未来一段时间内，该合约将呈现易跌难涨的态势。

近期，受美国“对等关税”政策冲击，塑料期货2509合约一度跌至6978元／吨。4月10日，2509合约虽迎来超跌反弹，但期价在7272元／吨遇阻后，再次陷入震荡偏弱格局。当前，宏观面不确定性依旧，供需面利多难寻，塑料期货2509合约整体呈现易跌难涨态势。

美债危机升级

上周，美债收益率飙升，迫使美国总统特朗普紧急宣布关税战降级。数据显示，2025年美国政府面临9.2万亿美元美债到期兑付压力，其中6月将迎来6.5万亿美元美债集中到期，相当于全球第三大经济体的GDP总量，给美国财政带来空前压力。随着6月临近，美国政府若无法顺利借新债，或面临新债利率过高，将进一步加重财政负担，对大宗商品期货价格构成不利影响。

此外，美债危机加剧也引发了市场对全球经济前景的担忧，进一步压制了大宗商品期货的需求。

原油库存持续增加

美国原油市场需求呈现季节性特征。每年4—5月，北美原油需求进入淡季，炼厂开工率下降，消费动力不足，导致库存累积。截至2025年4月11日当周，美国商业原油库存已达4.4286亿桶，周环比小幅增加51.5万桶，月环比大幅增长589.2万桶。随着夏季消费旺季的临近，库存累积压力或将继续加大。

同时，美国政府推行“对等关税”政策后，国内物价上涨预期加剧，民众生活成本上升，也可能导致原油消费缩减。综合以上因素，预计未来原油需求的增长动力将有所减弱，对塑料期货价格构成进一步压制。

下游订单疲软

近期，国内多套塑料装置结束检修并重新投产，导致供应压力增加。受此影响，上周国内塑料企业聚乙烯总产量稳步回升。然而，在供应压力回升的背景下，塑料下游需求依然乏力。据统计，截至2025年4月18日当周，国内聚乙烯下游各行业整体开工率下滑，其中棚膜和地膜需求趋弱，预计“五一”前农膜整体开工率将延续下滑趋势。

综上所述，美债危机升级、原油库存持续增加以及下游订单疲软等多重因素对塑料期货2509合约形成压制。预计在未来一段时间内，该合约将呈现易跌难涨的态势。

（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）