AI导读：

12月焦煤供需双弱格局持续，盘面杀跌受多方面因素影响。供给端蒙煤通关量回升，国内矿山减产，需求预期疲弱。临近交割，仓单压力致近月合约大幅下跌。目前05合约估值偏低，谨防宏观情绪变化带来的预期差。

从基本面来看，12月焦煤进入供需双弱的格局，盘面上周五杀跌更多来自于供需两方面的预期疲弱及临近交割的仓单压力。一方面，供给端蒙煤甘其毛都上周单日通关量再回1500车以上高位，国内矿山季节性减产，供给内减外增，供给降速较慢；另一方面，需求预期疲弱，宏观方面临近重要会议，地产和基建端未看到政策明确利好，下游钢材需求季节性走弱，冬储预期力度较弱，补库迟迟不至，导致近期炼焦煤供给减速跟不上需求下降速度。此外，临近1月合约交割，仓单压力导致近月合约大幅下跌，空头主力资金占优。从盘面来看，目前05合约估值偏低，有所超跌，但谨防低估值情况下宏观情绪变化带来的预期差。