焦煤观点小结

核心观点：震荡偏强 焦煤市场（关键词1）现货市场偏强运行。供应端，节后煤矿虽已复产，但目前产量仍在低位徘徊，安监等扰动因素较多，导致供应有所受限；蒙煤通关量出现小幅下滑。需求端，下游企业仍保持积极补库态势，拉运情况较好。焦煤矿山、蒙煤口岸库存均处于偏低水平，上游库存持续向下游转移，整体维持去库状态。焦煤供需虽无大矛盾，但在黑色产业链中属于基本面偏好的品种。动力煤现货走强进一步带动了焦煤市场情绪，市场对后续政策、冬储预期均较为乐观，预计四季度焦煤不存在大的过剩情况。期货市场（关键词2）也密切关注焦煤动态。

现货：偏强 现货表现持续偏强，坑口报价不断上升，线上竞拍价格大多数呈现上涨趋势。山西安泽低硫主焦价格持稳于1560元/吨，周环比上涨30元/吨；晋中中硫主焦价格为1350元/吨，周环比下降20元/吨。山西中硫、低硫主焦资源供应偏紧。

仓单成本：中性 目前蒙煤仓单价格在1280元/吨左右，01盘面贴水现货。

供应：偏强 煤矿产能利用率上升至84.6%，周环比上涨1.8%；山西产能利用率跌至86.59%，周环比上涨2.5%。节后煤矿虽已复产，但目前产量仍在低位，产地受环保、安监影响，供应有所受限。

需求：中性 节前下游补库较为充分，节后主要消耗前期库存。

基差：中性 盘面贴水现货，基差走强。

库存：偏强 上游矿端库存处于低位，下游积极采购，焦煤整体仍在去库周期。

焦炭观点小结

核心观点：震荡偏强焦炭方面，二轮提涨仍在博弈阶段，但落地比较困难。近期入炉煤成本抬升，导致焦化利润压缩，多数焦化企业陷入亏损状态，开工积极性一般。独立焦企焦炭产能利用率为75.18%，周环比下降0.94%。需求端，247家钢厂铁水日均产量为241万吨，周环比下降0.5万吨。钢厂利润不佳，但短期铁水回落空间不大。节后钢厂对焦炭仅保持按需采购，关注原料煤及下游钢材情况。市场走势（关键词3）受多方因素影响。

现货：中性焦炭二轮提涨暂未得到回应，钢厂利润不佳，提涨落地有一定困难。日照港准一级报价为1450元/吨，周环比上涨20元/吨；山西准一级干熄焦报价在1520-1530元/吨左右。

仓单成本：偏弱 焦炭港口湿熄仓单价格为1580元/吨，准一干熄仓单价格为1720元/吨。

供应：中性 焦企盈利不佳，开工积极性一般，开工整体有小幅回落。

需求：中性 247家钢厂铁水日均产量为241万吨，周环比下降0.5万吨。钢厂利润不佳，但没有出现大幅限产情况，个别钢厂有检修减产，但短期铁水回落空间不大。

利润：中性 因近期入炉煤成本上涨，焦化进入亏损状态，目前测算山西焦化平均利润为-40元/吨左右。

库存：偏强 钢厂按需采购为主，焦企出货顺畅，无库存压力。行业动态（关键词4）显示市场整体稳健。

（文章来源：紫金天风期货）