AI导读：

自去年10月起，焦煤期货价格大幅下跌，年内跌幅达36%。供需失衡是导致焦煤价格下跌的主要原因，原煤产量增加但需求疲软，库存持续累积。近期虽有部分煤矿减产，但不足以改变供需失衡现状，焦煤价格反弹受限。

自去年10月起，焦煤市场步入单边下跌趋势，焦煤期货价格已自高点累计下跌52.4%，年内跌幅更是高达36%。焦煤期货的剧烈波动引发了广泛关注。

焦煤期货价格大幅下滑的背后，主要是供需矛盾的加剧。据统计，今年1至4月，原煤产量同比增加6.6%，而火力发电量却同比下降4.1%，动力煤供过于求问题凸显。同时，焦煤产量同比增加6.1%，但国内钢材需求疲软，房地产新开工面积下降24.1%，铁路投资仅增1.6%，上游库存持续累积，压力显著。

期货日报记者了解到，钢厂三轮提降后，焦化厂利润缩水，焦炭产量下滑。库存方面，尽管港口及钢厂焦炭库存减少，但独立焦企库存依然偏高。焦煤期货价格跌破部分煤矿生产成本后，产量有所下降，但矿山库存仍创新高，达到486万吨。

面对价格持续下跌，煤炭供需格局是否有所变化？东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰指出，当前焦煤市场供需格局未变。2025年前4个月，原煤及炼焦精煤产量同比分别增长6.6%和6.12%，而生铁产量仅增长0.8%。需求预期悲观下，炼焦煤库存压力向上游传导，全国523家煤矿炼焦煤库存连续9周回升至近5年同期高位。

中辉期货黑色板块负责人陈为昌表示，当前铁水日产量维持在241万吨以上，钢厂原料需求尚可，但采购谨慎，维持低库存策略。煤焦供需宽松，上游出货压力大。

值得注意的是，近期焦煤价格跌破部分高成本煤矿生产成本线，部分煤矿开始减产。截至上周末，全国523家煤矿炼焦精煤日产量同比下降7.63万吨。同时，受进口煤价倒挂影响，前4个月炼焦煤进口量同比下降124万吨。

然而，刘慧峰认为，煤矿减产不足以改变焦煤市场供需失衡的现状。陈为昌补充说，安监和环保政策趋严导致主产区焦煤产量连续下降，但大范围限产和减产政策尚未出台，产量下降持续性有待观察。

展望未来，陈为昌预计，近期焦煤价格反弹受限，仓单成本约830元/吨，独立焦企及焦煤矿山库存难以快速去化，煤焦供需宽松状态难以改变，期货价格反弹空间有限，中期需警惕进一步下跌风险。

刘慧峰分析，焦煤盘面主力合约价格下跌至700元/吨附近后反弹，主要因盘面贴水幅度大。短期内，中东冲突升级推高原油价格，煤炭与原油价格正相关，焦煤阶段性反弹可能延续，但供需失衡未改，反弹行情或随时结束。

（文章来源：期货日报）