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今年以来，焦煤期货价格持续下跌。在压减粗钢产量政策背景下，焦煤需求下降明显，而供应依然充足，库存处于历史高位。整体来看，后期焦煤将以弱势运行为主，建议投资者逢高做空。

今年以来，焦煤期货价格持续下跌，在压减粗钢产量的政策背景下，后期焦煤期货的运行趋势备受关注。

需求下降明显

2025年3月6日，国家发改委主任表示将出台政策化解产业结构矛盾，推动落后产能退出，扩大中高端产能供给。全国两会上也明确提出将持续实施粗钢产量调控。3月22日，中钢协副会长表示，解决行业矛盾的关键在于关闭新增产能入口、畅通落后产能退出渠道。4月28日，宝钢股份回应称，受美国关税政策影响，钢铁下游行业需求变化显现，政府多次强调整治“内卷式”竞争，并提出“持续实施粗钢产量调控”的方针。4月30日，据报道，钢铁企业正讨论粗钢限产，江苏、陕西等地已确定减产指标，压减粗钢产量将导致焦煤需求进一步下降。

供应依然充足

国家能源局发布的《2025年能源工作指导意见》指出，煤炭要稳产增产。一季度我国原煤产量同比增长8.1%，其中山西地区同比增长19.8%。在焦煤进口方面，一季度焦煤进口量同比增长2%，煤炭供应整体充足。

库存处于历史高位

截至5月2日，焦煤总库存达到2414.37万吨，同比增加12.98%，处于历史同期偏高水平。整体来看，焦煤供应增加、需求下降，库存偏高，后期焦煤将以弱势运行为主，建议投资者逢高做空。

（作者单位：中州期货）
（文章来源：期货日报）