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3月最后一个交易日，焦煤期货2505合约跌破1000元/吨大关，创2017年以来新低。3月份黑色板块整体震荡下行，主要由产业链供应过剩和需求预期未能兑现导致。后期行情或受政策端或需求短期回升影响，但反弹高度有限。

3月最后一个交易日，黑色板块大幅下跌，其中焦煤期货2505合约跌破1000元/吨大关，创2017年以来新低。这一走势引发了市场的广泛关注。

3月份，黑色板块整体呈震荡下行走势。以主力合约收盘价计算，螺纹钢跌5.08%，热轧卷板跌2.42%，铁矿石跌3.31%，焦炭跌6.03%，焦煤更是大幅下跌9.56%。

中辉期货黑色负责人陈为昌指出，黑色板块整体走弱主要由产业链整体供应过剩的现状叠加需求预期迟迟未能兑现等因素导致。原料端尤其是焦煤和焦炭的大幅下行也拖累了黑色系整体表现。

近期，黑色板块再度转弱，文华黑链指数两个交易日累计下跌1.8%。其中，焦煤和焦炭跌幅尤为显著。东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰分析称，本轮价格的大幅下跌主要由美国关税政策落地和五部门联合发布的出口政策引发。

焦煤创8年新低的原因何在？供需失衡是主要原因。国内煤矿快速复产，煤炭整体供过于求的矛盾非常突出。同时，进口焦煤继续放量，上游持续存在出货压力。

一德期货天津分公司高级分析师张源表示，焦煤和焦炭的下跌压力主要来自供应过剩及下游成材增产背景下的需求压力。进入4月份，海外反倾销预期增强，成材端出口可能面临压力。

值得注意的是，近年来国内煤炭供应持续放量，而钢材需求持续放缓，导致下游焦炭、焦煤需求持续走弱。焦炭已出现连续11轮提降，独立焦化企业年初以来连续亏损。

尽管焦煤和焦炭持续下行，但供应是否减量？刘慧峰认为，短期来看，焦煤和焦炭依然处于供应过剩之中。需求短期尚无明显好转迹象，焦化厂依然处于亏损状态。

然而，4月份为钢材需求传统旺季，需求大概率环比改善。在此背景下，焦煤和焦炭供需格局可能会阶段性边际修复。但这种边际修复只是阶段性的，不能改变焦煤和焦炭中长期供过于求格局。

对于黑色系后市，张源认为，目前焦煤已跌破1000元/吨大关，市场预期已经发生改变。而陈为昌则指出，美国关税政策持续扰动市场，但中长期来看，需要关注美国经济衰退风险及国内行业调控政策。

整体来看，黑色板块仍面临供应过剩和需求不足的双重压力。后期行情的阶段性反弹驱动或来自政策端或需求的短期回升，但对反弹高度不宜太乐观。

（文章来源：期货日报）