随着半年报密集发布，多家焦炭企业业绩逐渐浮出水面。焦炭行业在2025年上半年面临供需失衡、价格下行等困境，业绩普遍承压，这一背景下焦炭行业动态备受市场关注。记者了解到，截至8月27日，5家焦炭上市企业公布半年报，其中，仅宝泰隆（601011.SH）实现盈利，山西焦化（600740.SH）、云煤能源（600792.SH）、陕西黑猫（601015.SH）、美锦能源（000723.SZ）分别亏损0.78亿元、1.63亿元、4.62亿元、6.74亿元。

　　据统计，上半年，全国规模以上工业企业焦炭累计产量为2.49亿吨，同比增长3.0%，国内焦化厂开工负荷整体偏高，焦炭供应同比增加明显，而下游钢企需求整体偏弱，焦炭呈现“供强需弱”格局。

　　价格方面，卓创资讯分析师张敏表示，上半年国内焦炭价格整体以降为主，1—6月份焦炭市场价格累计跌10轮，仅涨1轮，河北唐山地区准一级干熄焦累计下滑515元/吨，降幅达27%。

　　多家焦炭企业利润下滑

　　宝泰隆上半年实现营业收入3.57亿元，同比下降55.99%；归母净利润0.99亿元，实现由亏转盈。但公司焦炉设备处于停产检修状态，焦炭及化工产品未生产，导致焦炭收入同比减少5.73亿元。

　　美锦能源亏损最多，上半年实现营业收入82.45亿元，同比减少6.46%；归母净利润-6.74亿元，亏损同比减少1.29%。中报显示，其煤焦化产品及副产品毛利率仅有2.36%。陕西黑猫次之，焦炭是其主要产品，上半年实现营业收入52.34亿元，同比降低32.46%；归母净利润-4.62亿元，同比降低3.76%。

　　云煤能源上半年营业收入达25.68亿元，同比减少28.14%；归母净利润-1.63亿元，同比减亏6847.87万元。山西焦化上半年实现营业收入32.26亿元，同比减少18.23%；归母净利润由盈转亏，亏损0.78亿元，同比降低142.18%。此外，冀中能源下属的金牛天铁煤焦化有限公司上半年也亏损了6992.77万元。

　　云煤能源指出，2025年上半年钢铁及焦化行业整体震荡下行，区域内煤焦供需两端市场共同挤压。山西焦化表示，上半年公司主要产品毛利率持续承压，市场形势严峻，焦炭产品、化工产品收入减少，主要是焦炭产品价格下降所致。

　　上海钢联煤焦事业部焦炭分析师杨婷表示，近半年从煤转焦角度，叠加焦化产品补贴，主流地区焦企并无多大亏损，因上半年原料煤价格相对低位，且跌幅和速度先于焦炭，成本让利给焦企一定利润。但各家焦企因成本、其他项目投资及产线长短不同，亏损情况有差异。

　　下游钢厂抵触情绪明显

　　进入7月份后，随着供需基本面收紧，焦煤价格反弹，焦炭价格进入上行通道。截至8月26日，焦炭市场价格连续提涨7轮，捣固干熄焦累计涨385元/吨，涨幅28%。

　　杨婷表示，焦炭第八轮提涨开启，目前7轮价格上调已落地，捣固焦按湿熄50元/吨、干熄焦55元/吨幅度上涨，分别累计上涨350元/吨和385元/吨，顶装焦第六轮单独多涨20—25元/吨，累计涨幅370—405元/吨。

　　对于下游接受程度，张敏表示，在河北、山东、河南焦化限产预期下，焦化厂开启第八轮提涨，但唐山地区钢厂陆续减产，整体到货尚可，且焦煤价格连续三周稳中有降，钢厂对第八轮涨价抵触情绪明显。多数钢厂表示月底唐山高炉减产较多，焦炭刚需消耗将下滑，不具备涨价基础。

　　杨婷也指出，焦企开启第八轮价格提涨，钢厂抵触情绪明显。一方面焦炭价格连续上涨给钢厂成本带来压力，另一方面焦企现阶段大部分已不亏，且成本小幅下移，钢厂继续索要利润比较抵触。

　　杨婷进一步表示，焦企提涨底气源于供需阶段性错配。钢厂限产相对焦企滞后，唐山地区焦企6月份已开始限产，但钢厂开工始终处于高位，焦炭价格上涨时钢厂库存一直降，难以补充，供应增量不足而需求高位，使焦炭价格一路上扬。

　　库存方面，目前焦炭市场供需基本面整体紧平衡，焦化厂多数无库存或低库存运行，下游钢厂高炉开工稳定为主，河北多数钢厂焦炭库存维持5—7天中位水平。8月20日以后，河北唐山、山东及河南地区焦化厂陆续阶段性限产，焦炭供应区域性收缩，焦化利润修复，开工积极，但整体开工负荷稳中有降，钢厂焦炭库存稳定，增库有难度。

　　杨婷提到，现阶段供需问题仍未解决，高炉停限产大部分到月底，叠加运输限制影响钢厂焦炭到货，钢厂催发明显，第八轮落地概率较大。

　　焦化厂利润修复

　　据卓创资讯测算，6月份山西焦化厂平均盈利5.25元/吨，7月份降至-37.2元/吨，进入8月份随着焦煤价格企稳，焦炭在供需基本面偏强支撑下继续提涨，焦化厂利润有所修复，截至8月21日，山西焦企平均盈利已增至20元/吨。

　　上半年国内焦煤价格下滑幅度大，为何7月份焦炭企业仍亏损？张敏分析，随着7月份行业反内卷政策及煤矿严查超能力生产等政策出现，焦煤供应收缩预期增加，期货盘面强势上涨，坑口焦煤竞拍价格反弹，导致焦炭成本直线上升，而焦炭提涨节奏迟缓，焦化利润收缩，多数焦化厂陷入亏损。

　　对于目前焦化厂盈利情况，杨婷表示，焦企因原料采购结构不一致，各地区盈利有分化。调研全国30家独立焦企样本显示，全国平均吨焦盈利23元/吨；山西准一级焦平均盈利42元/吨，山东准一级焦平均盈利83元/吨，内蒙二级焦平均盈利-40元/吨，河北准一级焦平均盈利56元/吨。

　　钢铁行业金九银十旺季临近，焦炭价格是否继续上涨？张敏表示，目前焦煤价格走弱，焦化厂利润修复，9月重要活动结束后开工将明显提升，焦炭供需基本面趋宽松，预计价格连续上涨后9月份有1—2轮回落下行预期，但宏观政策预期偏强，钢材价格有支撑，且钢厂利润较好，高炉开工或很快回升，9月中下旬焦炭仍有偏强上涨预期。

　　谈及下半年焦企利润，杨婷认为，从煤到焦角度，应该不会亏损过大，原料煤供应无大缺口，成本价格不会像之前一样高位难下，给焦炭一定利润空间。另外，下游钢厂需求有支撑，下半年不会出现太大亏损。

（文章来源：华夏时报）