今年以来，焦炭市场行情的核心驱动主要源自两大基本面因素：一是焦煤供应持续宽松，市场预期悲观，导致焦炭成本端支撑弱化；二是国内房地产与基建行业表现平平，加之国际逆全球化趋势加剧，使得焦炭中长期需求增长动能不足。短期内，焦煤供应宽松，叠加施工淡季的到来，焦炭期货的反弹空间将受到明显限制。

　　现货市场上，2025年焦炭价格基本呈现单边下行趋势，仅在4月中旬出现一轮50~55元/吨的短暂上涨。然而，好景不长，焦炭市场很快便重新回归弱势运行。5月16日，山东主流钢厂对焦炭采购价进行了50~55元/吨的下调，日照港准一级湿熄焦平仓价降至1390元/吨，较年初已累计下跌300元/吨。随着铁水产量阶段性见顶并逐步回落，下游采购积极性明显不足，预计焦炭现货价格后市仍有下行空间。

　　在焦煤产量充足、进口量稳定且终端需求低迷的背景下，今年焦煤市场供大于需的格局得以延续。供应端方面，据钢联统计，5月15日当周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量达81.7万吨，创年内新高，同比增加5.5万吨，且自4月中旬至5月中旬日均同比增量持续高于5万吨。需求端方面，1—4月焦炭累计产量同比增长594.7万吨，折算为焦煤需求新增791.0万吨。从数据上看，供应端增幅明显超过需求端，焦煤基本面并未出现实质性改善。库存数据也显示，截至5月23日，焦煤总库存为2647.5万吨，较去年同期增加41.4万吨。受此影响，成本端将持续对焦炭走势构成拖累。

　　下游市场方面，国家统计局数据显示，2025年1—4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，房屋施工面积同比下降9.7%，新开工面积同比下降23.8%。地产终端需求持续疲软，基建行业亦难以提供有效支撑。此外，逆全球化趋势加剧了市场对焦炭中长期需求的担忧。

　　“金三银四”期间，全国247家钢厂铁水日均产量有所回升，但自5月中旬起，随着施工淡季临近，焦炭需求利好效应逐渐减弱。中长期来看，外需疲弱与短期铁水减产预期相互叠加，进一步加剧了市场对焦炭需求的担忧。

　　总体来看，政策预期逐步兑现后，市场焦点重新回归基本面。受上游焦煤供应宽松、下游需求疲软等因素制约，焦炭期货主力合约维持弱势震荡走势。展望后市，焦炭市场的主要利多因素可能来自焦煤供应因外部因素干扰而收紧以及国内出台更强有力的利好政策。（作者单位：宝城期货）

（文章来源：期货日报）