AI导读：

铁矿石、钢材、煤焦及铁合金期货近期表现疲软。铁矿石受供给政策变动预期影响，钢厂复产动能较强但全球发运减少。钢材终端需求企稳，但需警惕海外关税扰动。煤焦期价低位震荡，下游需求回升支撑价格。铁合金方面，锰硅和硅铁期价波动，需求回升拉动下方支撑增强。

【铁矿石】

铁矿石近期在供给政策变动的预期下表现疲软，但铁水产量有望继续回升。钢厂利润状况良好，复产动力强劲，高炉复产有望进一步加速，铁矿需求边际回暖。全球铁矿发运近期减少，主要是澳洲发运受阻，港口库存快速下降。然而，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计快速增长。短期来看，缺乏明显驱动因素，整体跟随成材走势，铁矿石短期或维持震荡偏弱态势，需关注后续钢厂复产进度。

【钢材】

钢材终端需求表现企稳，基本面未继续恶化。真实用钢需求持续情况需谨慎观察。钢厂利润修复，总产量回升。螺纹钢的表观消费稳定性尚待观察。未来需重点关注钢厂复产速度和需求恢复情况，以防负反馈行情出现。国内宏观政策落地，基本面成交继续支撑市场，但需警惕海外关税扰动。越南等国对出口热卷施加反倾销税，发改委明确继续压减粗钢产量，但具体细节未出台，出口端面临新变数，钢材短期震荡偏弱。

【煤焦】

煤焦期价隔夜低位震荡。近期焦煤现货价格企稳，焦炭第十二轮提降暂缓。焦煤产量持稳，矿端开采利润存在，后市产量有望进一步抬升。下游补库积极性略有提升，焦煤上游库存小幅消化。焦化厂亏损持续，焦炭上游库存加速消化，产量低位回升。铁水增产加速，但终端用钢需求回升缓慢，钢厂利润水平不高，后市铁水产量回升高度有限。综合来看，下游需求回升支撑下，双焦价格下方空间趋于收窄，需关注上游库存消化情况。

【铁合金】

铁合金方面，锰硅期价昨日冲高回落，硅铁期价探底回升。市场情绪降温，锰矿价格走弱，锰硅成本支撑松动。兰炭价格下调，硅铁成本支撑趋弱，双硅厂家亏损程度减轻。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，但成材增产速度加快。供应方面，上游减产幅度有限，双硅产量仍处高位，锰硅交割库库存高企，硅铁厂家去库压力存在。综合来看，需求回升拉动下，双硅下方支撑有望逐渐增强，需关注终端用钢需求旺季成色及市场库存消化情况。

（文章来源：申银万国期货）