铁矿

　　铁矿长期趋势向下，坚定持有I2509合约空单

　　二季度，进口矿供需双增，去库存速度放缓。国内高炉复产进行中，上周铁水日产增至237.28万吨。4月份，进口矿发运量、到港量预计季节性回升，一季度发运减量或回补。上周，进口矿45港口库存再度增加。全年来看，全球矿山新增产能较多，供给将逐步释放。而国内钢材需求预期谨慎，钢厂减产政策落地概率高，铁矿供给宽松幅度有望进一步扩大。综上，铁矿长期驱动向下。策略上，建议耐心持有I2509合约空单。风险提示：终端需求超预期改善。

　　螺纹热卷

　　建筑钢材需求增长放缓，库存下降缓慢

　　螺纹

　　周末现货价格偏弱，上海价格持平，多地小幅下跌10-20元，唐山钢坯跌20元，成交偏弱。建筑钢材周度表观需求增长放缓，低于去年同期水平。但钢厂整体盈利状况好于去年，钢厂复产趋势未结束，高炉铁水日产、废钢日耗均环比、同比上升，螺纹周产量预计难减。螺纹总库存下降缓慢，周一钢银建筑钢材全国城市库存环比减少3.16%。维持螺纹价格震荡偏弱判断。策略上，建议继续持有RB2510合约空单。

　　热卷

　　周末热卷现货价格偏弱，邯郸价格持平，福建下跌10元，成交一般。高频数据显示，热卷供需双增，去库速度尚可，短期基本面韧性较强。但近期海关总署联合五部门打击买单出口，特朗普对汽车加征25%关税落地，本周对等关税也可能落地，海外贸易保护主义升温。二季度，钢材直接、间接出口压力将逐步显现。而国内钢厂生产弹性高，复产趋势未结束。维持热卷价格震荡偏弱判断。策略上，HC2505合约空单建议轻仓持有，或择机移仓至10合约。

　　风险提示：产量调控力度超预期，或终端消费好于预期。

　　煤焦

　　焦煤进口资源丰富，上游库存压力持续

　　焦炭

　　山西大矿生产节奏平稳，澳煤、俄煤等海外煤炭到港资源充足，焦煤供给宽松，但港口交易氛围一般，坑口多有保量换价行为，矿端库存累积压力不减，高库存或迫使产量调控。当前，钢焦企业复产进度不一，关注阶段性补库机会，建议继续持有焦煤5-9正套。

　　焦煤

　　钢材需求或季节性复苏，高炉开工回暖带动焦炭刚需提升，但下游补库力度未同步增强，钢厂按需采购原料，港口贸易环节询价增多，现货市场或有止跌迹象。关注后续补库力度，焦炭预计底部震荡。

（文章来源：兴业期货）