AI导读：

淀粉主力换月较晚，受多空席位结构、原料走强及淀粉注册仓单较低等因素影响，预计本周价格仍将上行。中期来看，原料玉米紧平衡或将持续，淀粉成本定价主导市场。投资者需关注原料价格波动及库存变化，制定合理的投资策略。

今年淀粉主力换月较晚，CS03是自上市以来最晚换月的合约。主力03合约本周进入交割月前最后一个月，受多空席位结构、原料走强，特别是华北现货持续走强，以及淀粉注册仓单较低等因素影响，预计本周价格仍将上行。

中期来看，淀粉的成本定价占据主导地位，成本矛盾大于库存矛盾。原料玉米中期或将维持紧平衡状态，尽管淀粉库存较高，但考虑到华北原料节后上涨超过100元/吨，高库存对应的是节前低价原料，且当前华北即期加工利润再次转为亏损，叠加副产品价格仍处于历史低位，预计后期原料定价将继续主导市场。

此外，CS-C价差受季节性因素影响，但原料区域价差（华北-东北）对其影响更为显著。中期来看，CS-C远月价差有望扩大。在当前淀粉库存最高、淡季表现最差的背景下，CS-C03价差反而扩大至400以上，而远月价差则对应原料走强、淀粉去库、消费旺季，这对远月价差具有一定的指引作用。

图1：CS-C价差（元/吨）

图2：CS03持仓量

图3：淀粉现货加工利润（元/吨）

图4：淀粉加工副产品价格走势（元/吨）

图5：淀粉基差（元/吨）

图6：山东-吉林玉米价差（元/吨）

图7：深加工原料库存（万吨）

图8：淀粉库存及周度提货量（万吨）

数据来源：WIND、钢联、中粮期货研究院整理

（文章来源：中粮期货）

期货市场近期关注淀粉价格走势，受原料玉米价格及库存等因素影响，淀粉价格呈现上行趋势。投资者需密切关注原料价格波动及库存变化情况，以制定合理的投资策略。