2025年上半年，中国玉米市场先弱后强。前期农户售粮进度快，市场供应压力大，现货价格下跌。储备粮收购政策发力后，市场恐慌情绪缓解，价格企稳。饲料企业采购积极，玉米库存北移。2月份后，有效供应减少，价格走强。玉米现货市场呈现“急跌-慢稳-缓涨”趋势，均价从2024年12月的2033.94元/吨涨至2025年5月的2308.62元/吨，同比微涨0.41%。政策调控、农户售粮节奏、贸易商建库及下游补货需求主导价格波动。

　　东北地区：新粮集中上市，农户售粮积极，供应宽松，价格下跌。政策调控后，供需矛盾缓解，价格企稳反弹。华北地区：供应稳健，产量下滑，多元化收购主体支撑价格。农户售粮节奏快，东北低价玉米冲击，价格波动加剧。基层余粮见底后，深加工企业上调收购价格，推动现货价格突破2520元/吨。

　　销区市场：受产区价格波动传导影响，价格先抑后扬。南方港口玉米到港价跌至低位，饲料企业加大采购，推动库存北移。随着价格回升，转为按需采购。

　　供需基本面分析：2024年玉米主产区生长环境复杂，产量预估分歧大。调研机构预计减产，农业农村部预估增产。2024/2025年度玉米供应增量压力缓解。基层售粮进度加快，减轻2025年度前期供应压力。

　　库存演变：2023/2024年度玉米结余同比增加，2024/2025年度进口减少，结余降至719万吨，同比减少58%。玉米期末库存压力减小，供应收紧。新季玉米上市，北方四港成为货源枢纽，到货量激增，价格下跌。南方饲料企业采购积极，南北贸易量增长，库存北移。

　　需求方面：饲料企业需求持续增长，得益于畜禽养殖高存栏量支撑。生猪存栏量增长，为饲料消费提供支撑。小麦价格低，与玉米价差缩小，玉米饲用性价比优势减弱。蛋鸡存栏量高位扩张，为饲用需求提供支撑。深加工企业需求承压，原料成本高企，下游需求疲软，库存累积。

　　期货市场回顾：2025年上半年玉米期货走势震荡上行。新季玉米上市带来供应压力，政策利好推动价格反弹。行情分为筑底反弹、中期回调、冲高回落三个阶段。

　　后市展望：2025年下半年，国内玉米市场行情预计先扬后抑。进口谷物及替代品供应减少，销区供应趋紧，夏季天气炒作可能推高价格。但四季度新粮上市，供应压力增加，价格预计回落。

（文章来源：永安期货）