AI导读：

本文分析了淀粉期货市场走势，指出受多空席位结构、原料走强等因素影响，预计本周淀粉价格仍将走强。中期来看，成本定价主导，原料玉米紧平衡或将持续，CS-C价差有望扩大，对远月价差带来指引。

今年淀粉主力换月较晚，CS03是自上市以来最晚换月的合约。主力03合约本周进入交割月前最后一个月，受多空席位结构、原料价格走强，尤其是华北现货价格持续上扬，以及淀粉注册仓单量较低等因素影响，预计本周淀粉价格仍将呈现走强态势。

中期来看，淀粉价格主要受成本定价主导，成本矛盾比库存矛盾更为突出。原料玉米中期紧平衡局面或将持续，虽然淀粉库存偏高，但考虑到华北地区原料节后上涨超过100元/吨，高库存对应的是节前低价原料。加之当前华北即期加工利润再度转亏，且副产品价格仍处于历史低位，预计后期淀粉价格仍将主要由原料定价主导。

此外，CS-C价差方面，尽管季节性因素重要，但原料区域价差（华北-东北）对该价差的影响更为关键。中期来看，CS-C远月价差有望扩大。另外，在当前淀粉库存最高、淡季效应最明显的背景下，CS-C03价差反而扩大至400以上，而远月价差则对应原料价格走强、淀粉去库存、消费旺季，这对远月价差具有一定的指引作用。

图1：CS-C价差（元/吨）

图2：CS03持仓量

图3：淀粉现货加工利润（元/吨）

图4：淀粉加工副产品价格走势（元/吨）

图5：淀粉基差（元/吨）

图6：山东-吉林玉米价差（元/吨）

图7：深加工原料库存（万吨）

图8：淀粉库存及周度提货量（万吨）

数据来源：WIND、钢联、中粮期货研究院整理

（文章来源：中粮期货）

关键词：淀粉价格、玉米原料、CS-C价差、期货市场