7月中国国债期货市场波动与政策预期紧密相连
AI导读:
7月中国国债期货收益指数系列先上涨后下跌,月末小幅回落,整体下行。市场走势多围绕政策预期波动,中央政治局会议提出加大调控力度,海外方面美联储加息符合预期,但通胀超预期下行提振市场预期。
中国国债期货收益指数系列在7月份的表现呈现先扬后抑的趋势,月末时略有回调,整体而言,三只主要指数均呈现下行态势。具体而言,2年期国债期货指数的结算价格下跌了0.02%,5年期指数则下跌了0.06%,而10年期指数的跌幅为0.01%。月初时,市场流动性相对充裕,然而宏观层面的不确定性较大,导致市场走势振荡。进入月中,基本面数据透露出弱复苏的态势仍在延续,同时政策文件也陆续出台,这些因素共同推动了国债期货指数的一路上扬。然而,在月末的中央政治局会议上,提出了加大调控力度的政策导向,这提振了市场的风险偏好,进而带动国债收益指数快速回调,使得当月整体收盘呈现下跌态势。总体来看,7月份的国债期货市场走势更多地围绕政策预期波动,并出现了涨势的转折点。
在国内方面,7月末的中央政治局会议为下半年的经济基本面定下了基调,明确提出了“加大宏观调控力度”以及“加强逆周期调节和政策储备”的政策导向,这标志着政策重心已经转向了稳增长。为了实现稳增长的目标,财政政策和货币政策都将给予必要的支持。从稳增长的路径来看,会议强调了“通过终端需求带动有效供给”的策略。结合7月中旬以来各部委发布的促进家居、汽车、电子产品等领域消费的措施以及城中村改造指导意见等一系列文件,可以预见,未来的政策刺激将主要集中在消费端。通过刺激居民消费复苏,并辅以财政政策的托底作用,将有效畅通企业和居民的资本流通循环。
在海外方面,美联储在7月末的加息决策中选择了25bp的幅度,这符合市场的普遍预期。然而,劳动力市场的强劲表现以及通胀超预期的下行态势,使得市场对美国经济的预期再次得到提振。与上次会议相比,本次会议纪要中对经济的定性已经从“小幅增长”调整为“温和增长”。在会后的发布会上,美联储主席鲍威尔表示,要让通胀回到2%的水平还有很长的路要走,这意味着美国的高利率周期将会持续更长时间。从市场的角度来看,未来美联储终止加息将标志着交易方向的转换。在这一预期转向的时刻,国内政策将获得更多的操作空间和灵活性。
(作者单位:南华期货;文章来源:期货日报)
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